国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对顺丰控股进行研究并发布了研究报告《坚持可持续健康发展，Q2净利同比增长》，本报告对顺丰控股给出买入评级，当前股价为35.22元。

　　顺丰控股(002352)　　2024年8月28日，顺丰控股发布2024年半年度报告。2024H1公司实现收入1344亿元，同比上升8.1%；归母净利为48.1亿元，同比增长15.1%；其中Q2公司实现收入691亿元，同比上升9.1%；归母净利为29.0亿元，同比增长17.9%。　　经营分析　　坚持可持续健康发展，速运物流业务票均收入提升。2024H1公司收入为1344亿元，同比上升8.1%，完成件量62.4亿票，同比增长6.3%，分业务看：（1）速运物流业务收入990亿元，同比增长7.6%，其中业务量同比增长6.5%，票均收入同比增长1.1%，主要系公司2023年6月出售丰网，促进票均收入同比回升；（2）供应链及国际分部收入为312亿元，同比上升8.1%，主要得益于国际空海运需求回稳及运价同比提升，公司不断开拓供应链及国际市场。（3）其他非物流业务收入42亿元，同比增长19.7%，主要系公司提供端到端供应链服务链条中涉及采购环节业务增长。　　降本增效效果显著，H1盈利能力同比改善。2024H1公司持续优化营运模式，调优网络结构，提高资源利用率，充分发挥网络规模效应，营业成本同比仅增长7.7%。受上述影响，2024H1公司毛利率提升0.4pct至13.9%。同期公司期间费用率同比下降0.65pct，其中管理费用率下降0.5pct。2024H1公司少数股东损益增长2.4亿元，但受毛利率提升及费用率改善影响，2024H1公司归母净利仍同比增长15.1%，归母净利率提升0.2pct至3.6%。　　资本开支占比同比下降，第2期股份回购正在实施。公司坚持精益化资源规划，2024H1固定资产等投资（除股权投资外）合计54.8亿元，同比减少7.8%，占总营业收入为4.1%，同比下降0.7pct，预计资本开支将维持下降趋势，成本端增长可控，预计公司利润率将保持同比增长，良好的业绩增长将支撑公司实现对股东的分红回报。2024年4月公司公告第2期回购股份方案，回购总金额不低于人民币5亿元且不超过10亿元，用于未来拟推出的员工持股计划或股权激励计划，截至7月31日公司回购总金额为5.46亿元，此举有利于健全公司长效激励机制，促进公司长远发展。　　盈利预测、估值与评级　　下调公司2024-2026年归母净利润预测至95亿元、114亿元、134亿元（原110亿元、141亿元，153亿元）。维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济波动风险、人工成本大幅上涨风险、产能利用率提升不及预期风险、新业务发展不及预期风险、股东减持风险。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券祝玉波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利94.06亿，根据现价换算的预测PE为17.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为40.9。

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